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【行业】当前货币供应量总体适度

2018-04-16 15:23:40经济日报

    413日,中国人民银行公布的一季度金融统计数据显示,3月末,广义货币(M2)余额173.99万亿元,同比增长8.2%。初步统计,2018年一季度社会融资规模增量累计为5.58万亿元,比上年同期少1.33万亿元。一季度人民币贷款增加4.86万亿元,同比多增6339亿元。

    年初以来,货币政策保持稳健中性。根据流动性形势和市场预期变化,中国人民银行加强预调微调和预期管理,为供给侧结构性改革和高质量发展营造中性适度的货币金融环境。中国人民银行调查统计司司长阮健弘表示,总体看,当前银行体系流动性合理充裕,货币信贷和社会融资规模合理增长,市场利率稳定,人民币汇率平稳运行。

    3月份M2增速比2月份回落了0.6个百分点,对此该如何看待?“对M2增速短期波动不宜过度关注。”阮健弘认为,与2月份相比,3月份M2增速回落,与季节性等一些临时因素扰动密切相关。从季度比较看,3月份M2增长8.2%,比去年末高0.1个百分点,未再继续呈现逐季回落的态势,这是M2增速趋稳的表现,是稳健中性货币政策和金融监管政策协调有效推进的结果。

    交通银行金融研究中心高级研究员陈冀则认为,表外融资“放慢脚步”可能是M2回落的重要原因。陈冀进一步分析,3月数据显示,社会融资规模增量中的表内融资占比达到87.15%,较2月份87.64%的占比有所降低,但仍维持在高位。这很大程度上受到年初银信业务、委托业务等同业通道监管的进一步规范、大量表外业务到期不再续作的影响,表外业务持续收缩。数据显示,委托贷款今年前3个月分别减少714亿元、750亿元和1850亿元,信托贷款增量今年3月份也由正转负。

    “金融机构通过委托贷款、信托贷款融出的资金同样会反映在企业存款账户上,进而被统计进M2。”陈冀表示,央行发布的数据也显示,非金融企业存款一季度减少了1.21万亿元,这与表外融资收缩、部分业务到期不再续作有较强的关联。

央行也监测到,一季度,金融机构内部嵌套融资进一步收缩的同时,银行业债券投资等业务有所恢复,同业行为更加规范,货币市场利率保持平稳,目前银行体系流动性合理充裕。

    “为体现经济高质量发展要求,宜逐步淡化数量型指标。”阮健弘表示,随着市场深化和金融创新,M2的可测性、可控性以及与经济的相关性有所下降。本世纪以来虽已对M2进行过多次修订,但难以解决数量型指标有效性下降的问题。

    总体看,当前货币供应量和市场流动性供给均合理适度,有利于宏观上稳杠杆,助力打好防范化解重大风险攻坚战。央行将继续坚持稳健中性的货币政策,既防止流动性偏松,也把握好金融调控的节奏和力度,防止流动性过紧。


(记者 陈果静)